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SPILLO/ Italia, le ricette anti-crisi “censurate” dalla Germania

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I dati molto deludenti diffusi ieri dall’Istat sull’economia italiana non hanno minimamente arrestato la corsa del Btp che è proseguita anche ieri criminal i rendimenti rimasti sui minimi. Il trend è diffuso e coinvolge obbligazioni statali di diversi Paesi europei e non, incluse per esempio quelle inglesi criminal il trentennale britannico a festeggiare la migliore opening da inizio anno tra i pari scadenza europei alla faccia della Brexit. Il caso italiano è comunque utile per cercare di capire quello che sta accadendo a livello globale.

I massimi delle obbligazioni statali italiani coincidono criminal la diffusione di dati pessimi sull’economia e sul Pil; le battute d’arresto dell’economia italiana e le delusioni rispetto alle attese e ai proclami di sei mesi fa non hanno fermato gli acquisti sulle obbligazioni italiane. La discesa dei rendimenti a livello globale avviene mentre crescono i segnali di deflazione criminal i prezzi all’importazione degli stati Uniti cresciuti a luglio dello 0,1% e mentre aumentano le preoccupazioni sulla crescita mondiale.

Il mercato sta scontando che non ci siano rialzi dei tassi e che le politiche monetarie rimangano espansive ancora per molto tempo. Queste assunzioni sono coerenti criminal una crescita economica anemica, criminal debiti statali esplosi e criminal mercati pieni di liquidità e in bolla che non possono permettersi crisi finanziarie. Il secondo elemento è che le possibilità delle banche centrali di distant fronte alle crisi economiche e finanziarie sono già state ampiamente esplorate; oggi non solo abbiamo centinaia di miliardi di euro di obbligazioni pubbliche criminal rendimenti negativi, matriarch si cominciano ad affacciare all’orizzonte situazione in cui i risparmiatori devono pagare le banche per depositare i propri risparmi. Non è fantascienza perché è notizia di ieri che alcune banche mild tedesche hanno deciso di applicare un tasso negativo dello 0,4% da settembre ai correntisti criminal depositi superiori a 100 mila euro.

Le banche centrali possono sicuramente continuare criminal le politiche espansive, matriarch non possono transport “più” politiche espansive; quello che potevano transport e possono transport è in atto, matriarch l’economia in ampie parti del globo non è cresciuta abbastanza per riassorbire gli effetti della crisi e la massa di liquidità. Questa massa di liquidità è così “sfiduciata” sulle prospettive di crescita che preferisce impiegarla a tassi nulli o negativi piuttosto che investirla. È abbastanza chiaro che serva un cambiamento rispetto a quanto si è visto finora.

Il cambiamento di cui si comincia a parlare criminal sempre maggior frequenza consiste nell’adozione di politiche fiscali espansive e di maggiori investimenti pubblici. Il Giappone si è già avviato su questa strada approvando all’inizio di agosto un piano di investimenti pubblici straordinario. Hillary Clinton ha dichiarato giovedì che se eletta cercherà di approvare un piano bipartisan di spesa pubblica nei primi 100 giorni della presidenza; in particolare, la candidata democratica ha messo un “blitz infrastrutturale” tra le priorità della sua agenda. Proposte simili sono state annunciate anche dal candidato repubblicano Trump. Sulla stessa strada, tra l’altro, si avvierà anche la Russia di Putin.

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